巴菲特说过：“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”。在现实生活中没有人能预测疫情完全结束的时间,更不知道疫情结束后素质教育机构还能留存多少？一地鸡毛还是什么？

　　三乐优合资本研究院认为：可以通过这个阶段深入了解素质教育各个赛道的行业格局，对于一些重点关注素质教育品牌的运营以及应对危机能力的进行判断,为三乐优合完善业务布局，对素质教育品牌进行抄底投资或收购，提供了最好的机会。

　　为什么当下时间点三乐优合仍然进入素质教育赛道？我们概括为三个大方向：

　　（1）政策驱动方向不变，政策利好；

　　（2）客户认知提升，趋势不变；

　　（3）格局尚未稳定，空间巨大。

　　素质教育项目渗透率提升的核心逻辑不断强化，已渡过非刚需、发展缓慢的萌芽阶段，已进入行业发展期，已成燎原之势！抄底的最佳时机在即，但需要评估项目价值。

　　三乐优合对抄底项目的要求：

　　（1）在区域或全国市场有一定的布局，有独立自生存的商业模式，有良好的品牌；

　　（2）单店模型已经跑通，且转介绍、口碑转化率较高的项目；

　　（3）项目具备优质教学内容，且能够顺利调整教学、运营、服务等环节的模式。

　　三乐优合在进行教育赛道投资或收购，进行价值评估主要关注以下几点：

　　（1）对资产负债表、利润表、现金流量表进行分析，发掘项目的真实财务数据以及财务亮点及风险，通过对财务及业务的理解进行盈利预测；

　　（2）收入分析和成本分析，按照项目的收入：直营服务收入、加盟收入、产品类销售收入等；

　　（3）对单店模型分析，按照一线、二线、三线的方式进行划分，通过分析投入以及回收情况，进行现金流回收期、利润盈亏平衡的测算；

　　（4）进行对标分析，一方面，和未来3-5年的整体毛利率、业务板块毛利率进行分析；另一方面，和同行业有相似业务的机构进行对比，通过对比，可以分析项目于行业中的运营情况及行业地位。

　　我们对并购项目的选择，主要会关注这个项目是否与三乐优合的体系形成互补。对于基础良好的项目，三乐优合基于丰富的投并购及产业运营经验，在完成投并购后可以快速对其进行商业模式和运营模式的优化，协调体系内资源，快速进行业务扩张，这是三乐优合进行战略投并购的意义所在。